Hiệu quả sử dụng đòn bẩy tài chính - trường hợp của các doanh nghiệp xi măng niêm yết

Tóm tắt

 Giai đoạn 2011- 2013 được cho là giai đoạn hết sức khó khăn của ngành Xi măng Việt Nam khi các doanh nghiệp (DN) phải chịu ảnh hưởng kép từ suy thoái kinh tế và khủng hoảng thừa xi măng trong nước (cuối năm 2013, nguồn cung đã vượt cầu 10 triệu tấn). Cùng với đó là sự tăng giá các loại nguyên vật liệu đầu vào như điện (tăng 5%), than (tăng 37- 41%), tỷ giá hối đoái (tăng 2- 3%); thị trường đầu ra chưa được khơi thông, thị trường vốn vẫn bị tắc nghẽn, lãi suất vay vốn dù đã giảm song vẫn còn ở mức cao và khó trong việc tiếp cận... đã làm lợi nhuận của các DN xi măng sụt giảm mạnh. Kết quả cuộc điều tra khảo sát 163 DN Nhà nước về cơ cấu vốn và khả năng thanh toán do Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước thực hiện chỉ ra khá rõ thách thức về vốn và xu hướng sử dụng nhiều nợ trở nên phổ biến ở các DN. DN sử dụng vốn vay một mặt bù đắp sự thiếu hụt vốn, mặt khác nhằm gia tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) hoặc thu nhập một cổ phần. Trong điều kiện như vậy, việc sử dụng nợ vay như một đòn bẩy tài chính có đem lại hiệu quả như mong đợi cho các DN ngành xi măng? Và đâu là giải pháp cho các DN để xử lý bài toán vốn cho DN mình