Ảnh hưởng của công bố thông tin thâu tóm sáp nhập lên suất sinh lợi cổ phiếu công ty trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Tóm tắt

Thâu tóm sáp nhập (TTSN) là một quyết định lớn của doanh nghiệp được thúc đẩy bằng nhiều động cơ khác nhau. Nghiên cứu này hướng đến việc nhận diện ra các động cơ của TTSN thông qua sử dụng nghiên cứu sự kiện. Mặc dù TTSN còn mới mẻ tại Việt Nam cũng như sự non trẻ của thị trường chứng khoán Việt Nam chưa cho phép nhìn thấy những bằng chứng mạnh mẽ, các kết quả của nghiên cứu cho phép rút ra một số kết luận chủ yếu về hoạt động TTSN. Dù có được thực hiện bởi động cơ nào, công ty mục tiêu cũng là đối tượng hưởng lợi từ các thương vụ. Đối với công ty thâu tóm, bằng chứng cho thấy các thương vụ TTSN tại Việt Nam có theo đuổi các động cơ bành trướng công ty, và có sự tồn tại vấn đề đại diện tại các công ty thâu tóm. Bằng chứng này ủng hộ các nghiên cứu của Mollers và ctg (2004) và Jensen (2004). Kết quả còn cho thấy có tồn tại vấn đề bất cân xứng thông tin và quản trị công ty tại các công ty thâu tóm, ủng hộ giả thuyết của Chang (1998). Ngoài ra, bằng chứng rút ra còn cho thấy thị trường không cho rằng giá trị hiệp lực là động cơ mà các thương vụ TTSN tại Việt nam theo đuổi.