TÁC ĐỘNG DỊ BIỆT CỦA HÀNG TỒN KHO ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI: BẰNG CHỨNG TỪ CÁC DOANH NGHIỆP BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM

Abstract

Nghiên cứu này phân tích tác động dị biệt của hàng tồn kho đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết tại Việt Nam giai đoạn 2019-2025. Dữ liệu bảng gồm 271 quan sát của 45 doanh nghiệp được ước lượng bằng mô hình tác động cố định với sai số chuẩn hiệu chỉnh cụm nhằm kiểm soát hiệu ứng đặc thù doanh nghiệp và hiện tượng phương sai thay đổi. Kết quả cho thấy hàng tồn kho có tác động tiêu cực đến khả năng sinh lời trên toàn mẫu. Tuy nhiên, khi phân đoạn theo mức tồn kho, tác động này chỉ có ý nghĩa thống kê ở nhóm doanh nghiệp có tỷ lệ hàng tồn kho cao, trong khi không có ý nghĩa ở nhóm tồn kho thấp. Điều này cho thấy mô hình toàn mẫu có thể che khuất sự khác biệt trong cơ chế tác động của hàng tồn kho giữa các nhóm doanh nghiệp. Nghiên cứu bổ sung bằng chứng thực nghiệm về tính không đồng nhất của mối quan hệ giữa hàng tồn kho và khả năng sinh lời, đồng thời gợi ý rằng các quyết định quản trị hàng tồn kho cần được xây dựng phù hợp với mức độ tích lũy hàng tồn kho của từng doanh nghiệp.