MẠNG LƯỚI CÁC THỎA THUẬN HOÁN ĐỔI TIỀN TỆ GIỮA CÁC NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG TRÊN TOÀN CẦU

Abstract

Nghiên cứu của Bahaj, Fuchs & Reis (2024) phân tích mạng lưới toàn cầu các thỏa
thuận hoán đổi tiền tệ (swap lines) giữa ngân hàng trung ương trong giai đoạn 2000-2023.
Trong bối cảnh toàn cầu hóa tài chính và các cú sốc như khủng hoảng 2008 hay Covid-19,
nhu cầu tiếp cận thanh khoản ngoại tệ, đặc biệt là USD, ngày càng trở nên cấp thiết. Khác
với các nghiên cứu trước chủ yếu tập trung vào vai trò của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ,
nghiên cứu này tiếp cận vấn đề dưới dạng một mạng lưới toàn cầu, qua đó, chỉ ra sự mở
rộng nhanh chóng của các swap lines và vai trò nổi bật của ECB cùng PBoC. Phương pháp
phân tích mạng lưới (network analysis) được áp dụng để đo lường mức độ kết nối, phạm vi
bao phủ GDP toàn cầu và sự khác biệt giữa kết nối trực tiếp và gián tiếp. Kết quả cho thấy
mạng lưới USD, EUR và RMB đều bao phủ khoảng 80% GDP toàn cầu, nhưng cấu trúc
liên kết có sự khác biệt rõ rệt, từ đó, gợi mở những hàm ý quan trọng về rủi ro hệ thống và
chính sách tiền tệ quốc tế.