Thanh khoản trên thị trường trái phiếu chính phủ và giao dịch mua bán lại trái phiếu chính phủ

Tóm tắt

Thanh khoản trên thị trường trái phiếu chính phủ (TPCP) và giao dịch mua bán lại TPCP có tác dụng bổ trợ, thúc đẩy cùng phát triển. Điều này có ý nghĩa quan trọng trong các chính sách về phát triển thị trường nợ công nói chung và phát triển thị trường giao dịch mua bán lại nói riêng. Ứng dụng thước đo đã trình bày trong viết kỳ I, kết quả kiểm thử số liệu giao dịch để xác định thanh khoản và so sánh với giao dịch mua bán lại TPCP trên thị trường nợ công Việt Nam cho thấy nhận định trên là phù hợp. Mặc dù, chất lượng dữ liệu chưa thực tốt, nhưng thanh khoản và giao dịch mua bán lại TPCP về tổng thể đã giao động đồng pha. Các kỳ hạn TPCP có tính thanh khoản cao cũng là sản phẩm ưa thích trong các giao dịch mua bán lại. Tần suất, quy mô giao dịch (giao dịch mua bán thông thường – đối tượng sử dụng để xem xét thanh khoản và giao dịch mua bán lại) nhìn trong cả một chiều dài cũng có sự giao động tương đồng. Chênh lệch giá chào mua, chào bán khá cạnh tranh, bám sát với thực tế thị trường và chính sách lãi suất. Kết luận rút ra từ kết quả này là cần thiết phải phối hợp chính sách trong phát triển thị trường giao dịch mua bán thông thường (outright) và thị trường giao dịch dịch mua bán lại TPCP (repos). Sự phối hợp này nên trải rộng trên nhiều khía cạnh từ hàng hóa (TPCP), chủ thể giao dịch, cơ chế giao dịch, cơ chế giám sát…, nhằm mang lại một kết quả tốt hơn.