TÁC ĐỘNG PHI TUYẾN CỦA TÍN DỤNG NGÂN HÀNG ĐẾN SẢN LƯỢNG KINH TẾ VIỆT NAM: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM THEO NGÀNH

Tóm tắt

Nghiên cứu kiểm tra tác động phi tuyến của tín dụng ngân hàng đến sản lượng kinh tế dưới góc độ vi mô và phân tích sự khác biệt giữa các ngành tại Việt Nam trong bối cảnh tín dụng đang mở rộng ở mức cao. Dữ liệu từ 623 doanh nghiệp niêm yết tại HOSE và HNX giai đoạn 2004-2023 được ước lượng bằng mô hình tác động cố định và tác động ngẫu nhiên (Pooled OLS, FEM và REM). Kết quả cho thấy tác động phi tuyến dạng chữ U ngược khi xem xét dưới góc độ hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp, đồng thời chỉ ra sự khác biệt đáng kể trong mức độ nhạy cảm tiêu cực của các ngành kinh tế đối với việc gia tăng tín dụng ngân hàng khi ở mức cao. Các ngành nguyên vật liệu và công nghiệp thể hiện tác động biên giảm dần ít nhất, hàm ý dư địa hấp thụ vốn tốt hơn các ngành có tác động biên giảm dần mạnh nhất như bất động sản hay tiện ích công cộng, tiêu dùng. Từ đó, bài viết đưa ra một số hàm ý chính sách cho Ngân hàng Nhà nước trong việc định hướng chính sách tín dụng hiệu quả hơn trong bối cảnh tín dụng đang ở mức cao.