Tín hiệu và hiệu quả thị trường: Phản ứng của thị trường chứng khoán trước công bố thông tin M&A nhìn từ góc độ bên mua

Abstract

Nghiên cứu này đánh giá tác động của việc công bố thông tin thương vụ mua bán và sáp nhập (M&A) đến giá cổ phiếu của các công ty bên mua tại thị trường chứng khoán Việt Nam, thông qua lăng kính tích hợp giữa lý thuyết tín hiệu và giả thuyết thị trường hiệu quả. Sử dụng phương pháp nghiên cứu sự kiện với mẫu gồm 63 sự kiện M&A, kết quả cho thấy thị trường phản ứng tích cực với suất sinh lời bất thường trung bình đạt 1,13% vào ngày công bố, và suất sinh lời bất thường trung bình lũy kế đạt 1,21% trong cửa sổ gần ngày sự kiện. Tuy nhiên, hiệu ứng này giảm nhanh sau ngày công bố và không duy trì trong dài hạn, phù hợp với đặc điểm của một thị trường chưa hiệu quả hoàn toàn. Nghiên cứu không chỉ khẳng định ảnh hưởng tích cực ngắn hạn của M&A mà còn đề xuất một khung lý thuyết tích hợp, góp phần mở rộng lý thuyết tín hiệu và giả thuyết thị trường hiệu quả trong bối cảnh thị trường mới nổi như Việt Nam.