QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRƯỚC ẢNH HƯỞNG CÚ SỐC KINH TẾ: BẰNG CHỨNG TỪ VIỆT NAM

Abstract

Nghiên cứu này đánh giá tác động của quản trị vốn lưu động đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam trước cú sốc kinh tế COVID-19, đồng thời kiểm chứng vai trò điều tiết của đại dịch. Nghiên cứu sử dụng dữ liệu bảng từ báo cáo tài chính đã được kiểm toán của 441 doanh nghiệp phi tài chính  niêm yết trên hai sàn giao dịch chứng khoán lớn nhất tại Việt Nam trong giai đoạn 2012 - 2022, áp dụng phương pháp hồi quy FGLS và SGMM để kiểm soát nội sinh. Kết quả cho thấy, các thành phần của quản trị vốn lưu động đều có tác động tiêu cực đến hiệu quả tài chính, khẳng định rằng doanh nghiệp quản trị vốn lưu động hiệu quả giúp cải thiện lợi nhuận. Cú sốc COVID-19 có tác động khác nhau giữa các mô hình, mang ý nghĩa dương trong FGLS nhưng mất đi ý nghĩa trong SGMM, ngụ ý rằng tác động này có thể không bền vững khi kiểm soát nội sinh. Đặc biệt, các tương tác điều tiết giữa quản trị vốn lưu động và COVID-19 phần lớn không có ý nghĩa, phản ánh cú sốc COVID-19 không làm thay đổi đáng kể mối quan hệ này. Hơn nữa, kết quả nghiên cứu khẳng định rằng hiệu quả tài chính có tính kế thừa và phụ thuộc vào chiến lược quản trị vốn lưu động.