CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN VIỆC PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH (HOSE)
Tóm tắt
Nghiên cứu này tập trung phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động phát hành trái phiếu (PHTP) của các doanh nghiệp (DN) thuộc lĩnh vực bất động sản (BĐS) tại Việt Nam. Cụ thể, nhóm tác giả đã tiến hành thu thập và xử lý dữ liệu của 28 DN BĐS đang niêm yết trên Sàn Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) trong khoảng thời gian kéo dài từ năm 2013 đến năm 2024, sử dụng mô hình tác động ngẫu nhiên (REM – Random Effects Model) để kiểm định mối quan hệ giữa các biến với mục tiêu là xác định các nhân tố vĩ mô và vi mô có tác động đến việc PHTP của các DN BĐS, qua đó cung cấp cơ sở khoa học và thực tiễn cho việc xây dựng chính sách cũng như định hướng phát triển thị trường TPDN tại Việt Nam. Kết quả thực nghiệm cho thấy có bảy yếu tố có ảnh hưởng rõ rệt đến giá trị PHTP, bao gồm: quy mô DN, đòn bẩy tài chính, số năm hoạt động, tỷ lệ lạm phát, lãi suất, quy mô hệ thống ngân hàng và độ mở của nền kinh tế. Những nhân tố này phản ánh sự tương tác phức tạp giữa điều kiện nội tại của DN và môi trường kinh tế vĩ mô trong quá trình huy động vốn của DN BĐS qua trái phiếu. Từ kết quả nghiên cứu thu được, nhóm tác giả đã đề xuất một số hàm ý chính sách quan trọng cũng như các giải pháp thiết thực nhằm hỗ trợ các DN BĐS nâng cao khả năng tiếp cận và sử dụng hiệu quả kênh huy động vốn thông qua PHTP. Những đề xuất này không chỉ góp phần thúc đẩy sự phát triển của thị trường TPDN mà còn hướng đến mục tiêu xây dựng một hệ thống tài chính ổn định, minh bạch và bền vững hơn cho nền kinh tế Việt Nam trong giai đoạn tới.
