Sự biến động lợi nhuận cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Tóm tắt

Bài báo này nghiên cứu các đặc điểm của sự biến động lợi nhuận của VNIndex qua việc sử dụng mô hình GARCH và nghiên cứu sự hiện diện của các điểm gãy cấu trúc trong phương sai của chuỗi lợi nhuận đó thông qua việc sử dụng thuật toán ICSS. Sử dụng dữ liệu trong một khoảng thời gian dài, mô hình GARCH và GARCH-M tỏ ra hiệu quả trong việc mô tả các đặc điểm của lợi nhuận chứng khoán hàng ngày. Về các điểm gãy cấu trúc, khi áp dụng ICSS cho phần dư chuẩn hóa được lọc từ mô hình GARCH(1, 1) thì số lượng các điểm gãy đã giảm đi đáng kể so với khi áp dụng cho chuỗi lợi nhuận thuần túy. Các sự kiện ứng với các giai đoạn được chia bởi các điểm gãy và làm thay đổi mẫu biến động lợi nhuận chứng khoán mang đặc tính cụ thể của quốc gia. Không một sự thay đổi đột ngột nào trong phương sai lợi ;nhuận được tìm thấy trong suốt thời gian xảy ra khủng hoảng toàn cầu. Hơn nữa, bằng chứng cũng cho thấy rằng khi những điểm thay đổi đột ngột đó được kết hợp trong ước lượng các mô hình GARCH thì mức độ ảnh hưởng của các biến động quá khứ lên các biến động hiện tại bị giảm đi và rằng phương sai có điều kiện của lợi nhuận cổ phiếu chịu ảnh hưởng nhiều bới xu hướng quá khứ của các cú sốc và các phương sai trong các giai đoạn trước đó.

Kết quả nghiên cứu có ngụ ý quan trọng đối với các nhà đầu tư trong việc ra các quyết định liên quan đến việc định giá cổ phiếu, quản lý và đầu tư danh mục, phòng ngừa và dự báo. Ngoài ra, nó cũng có ích cho các nhà làm chính sách trong việc thực hiện và ban hành các chính sách tài chính.