Giao dịch của cổ đông nội bộ và giá trị doanh nghiệp: Bằng chứng thực nghiệm từ Việt Nam

Tóm tắt

Mặc dù có nhiều nghiên cứu tập trung đánh giá các yếu tố tác động đến giá trị doanh nghiệp, yếu tố liên quan nhóm cổ đông nội bộ còn vẫn chưa được quan tâm nhiều. Do đó, mục tiêu của bài nghiên cứu là xem xét tác động của giao dịch của cổ đông nội bộ đến giá trị doanh nghiệp. Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu bảng của 727 doanh nghiệp niêm yết tại sàn giao dịch Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) và sàn giao dịch Hà Nội (HNX) trong giai đoạn từ năm 2010 đến năm 2021. Giao dịch mua ròng được sử dụng làm thước đo đánh giá vai trò của của các nhà đầu tư là cổ đông nội bộ đối với giá trị doanh nghiệp. Kết quả hồi quy bằng phương pháp bình phương tối thiểu tổng quát (GLS) chỉ ra rằng, giao dịch của cổ đông nội bộ có tác động đến giá trị doanh nghiệp. Cụ thể, giá trị doanh nghiệp càng gia tăng khi có sự tham gia mua ròng của các nhà đầu tư là cổ đông nội bộ. Kết quả nghiên cứu hàm ý rằng, sự tham gia của cổ đông nội bộ có thể là một yếu tố tích cực đối với giá trị doanh nghiệp. Tuy nhiên, hành vi của nhóm cổ đông nội bộ như thao túng giá cổ phiếu cũng có ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp và làm sai lệch giá trị thực tế của doanh nghiệp. Cho nên, các nhà chính sách cần phải có các quy định chặt chẽ liên quan đến giao dịch của cổ đông nội bộ cũng như những chế tài thỏa đáng cho các trường hợp vi phạm.