Cấu trúc vốn và quyền kiểm soát trong các tập đoàn đa quốc gia tại EU sau các án lệ nhấn mạnh về nguyên tắc “nội dung quan trọng hơn hình thức”

Tóm tắt

Bài viết phân tích tác động của các án lệ gần đây của Tòa Công lý Liên minh châu Âu đối với mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và quyền kiểm soát trong các tập đoàn đa quốc gia hoạt động tại EU, trong bối cảnh nguyên tắc “Nội dung quan trọng hơn hình thức” (substance over form) ngày càng được nhấn mạnh trong thực tiễn xét xử. Trên cơ sở kết hợp lý luận về cấu trúc vốn với khung phân tích pháp lý của luật công ty EU, bài viết làm rõ sự dịch chuyển từ cách tiếp cận dựa trên hình thức sở hữu sang cách tiếp cận dựa trên thực chất kinh tế khi xác định quyền kiểm soát và trách nhiệm pháp lý trong tập đoàn. Các phân tích cho thấy nhiều mô hình cấu trúc vốn truyền thống, vốn dựa vào cổ phần ưu đãi, công cụ vốn lãi hoặc sự phân tầng pháp lý phức tạp, đang đối mặt với rủi ro bị tái định danh về mặt pháp lý nếu không phản ánh đúng mức độ kiểm soát và phân bổ rủi ro thực tế. Từ đó, bài viết chỉ ra những hệ quả quan trọng đối với quản trị tập đoàn, quyền của cổ đông và chiến lược đầu tư, đồng thời gợi mở các hàm ý chính sách nhằm cân bằng giữa tự do kinh doanh trong thị trường nội khối và yêu cầu minh bạch, công bằng trong cấu trúc vốn của doanh nghiệp đa quốc gia.