HÀNH VI CHI PHÍ BẤT CÂN XỨNG VÀ CÁC QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CỦA DOANH NGHIỆP: BẰNG CHỨNG TỪ VIỆT NAM

Tóm tắt

Nghiên cứu này khảo sát, xem liệu độ cứng chi phí có ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư của các công ty niêm yết tại Việt Nam từ năm 2014 đến 2023 hay không? Sử dụng mô hình hiệu ứng cố định hai chiều (2FE) và hệ thống GMM động để giải quyết vấn đề nội sinh, kết quả cho thấy độ cứng chi phí có tác động tích cực và có ý nghĩa thống kê đến chi tiêu đầu tư, ngụ ý rằng các doanh nghiệp (DN) duy trì chi phí cao khi doanh thu giảm có xu hướng đầu tư mạnh mẽ hơn. Phân tích hồi quy theo phần trăm, tiếp tục cho thấy sự dị biệt đáng kể, độ cứng chi phí không ảnh hưởng ở mức đầu tư thấp (Q10–Q25), nhưng trở nên tích cực và có cường độ tăng lên ở các phân vị trung bình và cao (Q50–Q90). Những phát hiện này cho thấy độ cứng chi phí đóng vai trò như một dư địa tổ chức, hỗ trợ việc mở rộng đầu tư, đặc biệt ở các DN hướng tới tăng trưởng. Nghiên cứu cung cấp bằng chứng thực nghiệm từ một nền kinh tế mới nổi, nhấn mạnh vai trò chiến lược của hành vi chi phí trong các quyết định đầu tư dài hạn.